解碼“永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)行業(yè)”——醫(yī)療大健康

作為股權(quán)投資“永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)行業(yè)”，得益于中國(guó)龐大的人口基數(shù)、不可避免的社會(huì)老齡化趨勢(shì)、以及居民醫(yī)療服務(wù)消費(fèi)需求的進(jìn)一步升級(jí)，醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿κ遣谎远鞯?。醫(yī)療行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)較復(fù)雜，主要涉及原材料、產(chǎn)品、流通到服務(wù)應(yīng)用環(huán)節(jié)。

從股權(quán)投資的角度，醫(yī)療行業(yè)可以概括分為三大領(lǐng)域進(jìn)行研究分析，包括醫(yī)藥、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)等。從體量來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)的規(guī)模最大，其次為醫(yī)藥，再次為醫(yī)療器械。（數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院）

中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資圖譜

（資料來(lái)源：投中信息）

2018年，醫(yī)療健康持續(xù)成為股權(quán)投資的焦點(diǎn)，清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2018年醫(yī)療健康領(lǐng)域投資案例數(shù)和投資金額分別達(dá)到1340起和976億元，醫(yī)療健康無(wú)論是投資數(shù)量還是投資金額都是增長(zhǎng)最多的行業(yè)之一。投中研究院與E藥經(jīng)理人研究院通過(guò)CVSource分析發(fā)現(xiàn)，2018年中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)完成融資數(shù)量集中在天使輪、A輪、B輪以及戰(zhàn)略融資階段，分別占比15%、30%和16%。伴隨著政策對(duì)創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械研發(fā)及創(chuàng)新的支持，預(yù)計(jì)未來(lái)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)融資會(huì)繼續(xù)向早期發(fā)展階段聚焦。一方面高端藥械將繼續(xù)鼓勵(lì)創(chuàng)新，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代；另一方面，中低端產(chǎn)品將提升質(zhì)量水平，淘汰不達(dá)標(biāo)企業(yè)，促進(jìn)行業(yè)集中度提升，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)迎來(lái)發(fā)展期。

港交所未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)可上市。2018年4月24日，港交所正式公布《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》的咨詢(xún)總結(jié)，對(duì)于生物科技公司，指出“容許未能通過(guò)財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司（包括未有收益或盈利的公司）來(lái)港上市”，明確了未盈利的企業(yè)可以赴港上市。

科創(chuàng)板定制化上市條件對(duì)研發(fā)類(lèi)藥企友好。上交所科創(chuàng)板推出5套上市條款中，第5條款對(duì)于生物醫(yī)藥企業(yè)有特別規(guī)定，對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)“取得一項(xiàng)一類(lèi)新藥二期臨床試驗(yàn)批件”的要求更對(duì)我國(guó)一類(lèi)新藥的研發(fā)起著極大的促進(jìn)作用。這將有利于研發(fā)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資，更好更快發(fā)展。

在上交所未來(lái)設(shè)立科創(chuàng)板并試行注冊(cè)制的背景下，目前許多股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在對(duì)于醫(yī)療醫(yī)藥企業(yè)的投資上，也更加看重投資標(biāo)的在未來(lái)上市科創(chuàng)板的潛力。科創(chuàng)板對(duì)標(biāo)的是納斯達(dá)克。根據(jù)MedTrend醫(yī)趨勢(shì)統(tǒng)計(jì)，在納斯達(dá)克上市的企業(yè)中，生物醫(yī)藥類(lèi)公司數(shù)量占比27%，位于全行業(yè)第一，過(guò)往10年的生物技術(shù)指數(shù)明顯跑贏納斯達(dá)克指數(shù)。創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是當(dāng)今毋庸置疑最炙手可熱的領(lǐng)域之一。打破A股IPO必須盈利的法則，允許未盈利企業(yè)上市是科創(chuàng)板一大重要特色，這將加速PE/VC募投管退的循環(huán)，利好醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)的投資和退出。

2019年的兩會(huì)，總理做了《政府工作報(bào)告》，報(bào)告中對(duì)于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)給予高度關(guān)注。提出加強(qiáng)重大疾病防治。我國(guó)受癌癥困擾的家庭以千萬(wàn)計(jì)，要實(shí)施癌癥防治行動(dòng)，推進(jìn)預(yù)防篩查、早診早治和科研攻關(guān)，著力緩解民生的痛點(diǎn)。深化公立醫(yī)院綜合改革。促進(jìn)社會(huì)辦醫(yī)。加快建立遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)體系，加強(qiáng)基層醫(yī)護(hù)人員培養(yǎng)，提升分級(jí)診療和家庭醫(yī)生簽約服務(wù)質(zhì)量。

“兩會(huì)”提出完善醫(yī)養(yǎng)結(jié)合。我國(guó)60歲以上人口已達(dá)2.5億。要大力發(fā)展養(yǎng)老特別是社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，對(duì)在社區(qū)提供日間照料、康復(fù)護(hù)理、助餐助行等服務(wù)的機(jī)構(gòu)給予稅費(fèi)減免、資金支持、水電氣熱價(jià)格優(yōu)惠等扶持，新建居住區(qū)應(yīng)配套建設(shè)社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施，改革完善醫(yī)養(yǎng)結(jié)合政策，擴(kuò)大長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度試點(diǎn)，讓老年人擁有幸福的晚年，后來(lái)人就有可期的未來(lái)。

“兩會(huì)”還提出互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康部署。深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用，培育新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源汽車(chē)、新材料等新興產(chǎn)業(yè)集群，壯大數(shù)字經(jīng)濟(jì)。加快在各行業(yè)各領(lǐng)域推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”。

2018年4月28日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見(jiàn)》，明確健全“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”服務(wù)體系，從醫(yī)療、公共衛(wèi)生、家庭醫(yī)生簽約、藥品供應(yīng)保障、醫(yī)保結(jié)算、醫(yī)學(xué)教育和科普、人工智能應(yīng)用等方面推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)療健康服務(wù)相融合。涵蓋了醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)?！叭t(yī)聯(lián)動(dòng)”諸多方面。

根據(jù)UpHonest Group《2019年度跨境投資趨勢(shì)報(bào)告》，針對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”領(lǐng)域的投資金額和投資案例數(shù)連續(xù)8年增長(zhǎng)，并聚焦遠(yuǎn)程醫(yī)療、居家醫(yī)療、醫(yī)藥電商等五大應(yīng)用場(chǎng)景。值得注意的是，涌向延緩衰老初創(chuàng)企業(yè)的投資金額爆發(fā)。

未來(lái)“互聯(lián)網(wǎng)+人工智能”技術(shù)被廣泛應(yīng)用于醫(yī)療行業(yè)將提升整個(gè)行業(yè)的效率和服務(wù)水平。例如，家庭醫(yī)生掌握居民全方位全周期的健康信息，結(jié)合智能手機(jī)、平板電腦、腕表等移動(dòng)設(shè)備或相關(guān)應(yīng)用，利用健康管理平臺(tái)，給每位居民提出精準(zhǔn)化、個(gè)性化的健康管理方案，解決傳統(tǒng)慢性病管理的痛點(diǎn)。又如，通過(guò)智能語(yǔ)音技術(shù)和自然語(yǔ)言處理技術(shù)，實(shí)現(xiàn)人機(jī)交互，可以解決諸如語(yǔ)音電子病歷、智能導(dǎo)診、智能問(wèn)診、推薦用藥及衍生出的更多需求。云知聲的智能醫(yī)療語(yǔ)音錄入系統(tǒng)以面向醫(yī)療領(lǐng)域的高性能識(shí)別引擎為基礎(chǔ)，通過(guò)語(yǔ)音來(lái)高效處理大量文本錄入工作，通過(guò)語(yǔ)音和手持設(shè)備上的功能鍵與院內(nèi)HIS、PACS系統(tǒng)等交互起來(lái)。醫(yī)生通過(guò)語(yǔ)音錄入方式可以有效避免復(fù)制粘貼操作，規(guī)范病歷輸入，增加病歷輸入安全性。

作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)領(lǐng)頭羊，平安好醫(yī)生已形成線上咨詢(xún)與線上購(gòu)藥、線上咨詢(xún)與線下就醫(yī)的服務(wù)閉環(huán)。截至2018年12月，平安好醫(yī)生擁有1196人的自由醫(yī)療團(tuán)隊(duì)和5203名的外部合作簽約名醫(yī)，1小時(shí)送藥網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)86個(gè)城市。同時(shí)其醫(yī)療健康服務(wù)供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)覆蓋近400家中醫(yī)診所、超1300家體檢中心、超1200家牙科診所和超120家醫(yī)美機(jī)構(gòu)，能為用戶(hù)提供24X7在線咨詢(xún)、轉(zhuǎn)診、掛號(hào)、住院安排、第二診療意見(jiàn)及1小時(shí)送藥等一站式服務(wù)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：平安好醫(yī)生年度財(cái)務(wù)報(bào)告）

隨著科技信息的不斷發(fā)展，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)與健康產(chǎn)業(yè)相碰撞時(shí)，將賦予健康產(chǎn)業(yè)更多的時(shí)代特性，產(chǎn)生出更多的新業(yè)態(tài)來(lái)。AI和互聯(lián)網(wǎng)的賦能，將促進(jìn)大健康產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)化、智能化，提高醫(yī)生、醫(yī)院的效率。這也將實(shí)質(zhì)性地改變?nèi)藗兊木歪t(yī)模式，助力健康中國(guó)建設(shè)。